VC界反思如何“投对人”
红杉中国“临门失球” 亚洲传媒面临退市
投资圈有句话：当我买下一个公司时，先别恭喜我；当我卖掉它是再恭喜我吧。
在PE（Private Equity，私募股权投资）投资充满成功神话的今天，很少有人记得这句经典。 亚洲互动传媒有限公司（东京交易所：2149，以下简称亚洲传媒）事件的出现或许只为了让人牢记这句话。IDGVC中国董事长熊晓鸽也说，“对于成功而言，那些失败案例才是我们真正的财富。”
6月23日，东京交易所确认，亚洲传媒已被列入“监理”名单。理由是由于其董事长崔建平挪用公司资产为第三方公司做担保，使得传媒不得不修改2008年的财务预期，因此无法在规定时间内提交财报。按东交所的规定，外国在日上市公司要在6月30日之前向关东财务局提交2007年年报。若延误超过一个月的话，亚洲传媒就将面临被迫退市的尴尬局面。
亚洲传媒是首家在东交所上市的中国企业，于2007年4月26日在东交所挂牌。这家主要通过互联网和有限电视提供电视节目信息指南的新兴公司，背后站在11家财务投资人。其前十大股东不仅包括日本最大的广告公司电通、日本最大的卫星通信公司JSAT、伊藤忠商事、NTT移动通讯公司以及在日华人企业家徐志敏创办的JCD公司等，也包括在国内风头正劲的红杉资本（Sequoia Capital）中国基金。
据公开资料，除红杉资本在今年5月变现1.34%其所有的亚洲传媒股份，其余股东都没有股权转让的记录。即使是红杉资本，目前仍持有亚洲传媒9.19%的股份，为其第二大股东。
“企业上市之后股价波动这是正常现象，而在任何一个股票市场也都会有丑闻出现。”东方富海董事长陈玮认为，这并不代表在中国的PE投资就有什么问题。“风险一直都存在。”他说，只是相对于上市之后出现问题而言，“上市前的失败案例，早已是血流成河。”只是人们习惯了好消息，却不愿听旧消息。
上市只是退出开始
事情充满了戏剧性。
2007年4月，亚洲传媒在东交所上市。此后其受到了市场的广泛关注，原定新股发行805万股，每股640日元（折合人民币约10块钱）。但开盘后因为买盘众多，首日交易价上升到了672日元，去年7月中旬一度冲高至2055日元。
今年的6月12日，成为了亚洲传媒股价走向的一个重要转折点。这天，亚洲传媒在其日文网站上发布消息称，该公司首席执行官（CEO）崔建平在未得到公司董事会同意的情况下，将全资子公司北京宽视网络技术有限公司在中国银行的1.069亿人民币的定期存款为第三方企业北京海豚科技发展公司的债务做担保。这违反了市场操作流程。
在此前的6月3日亚洲传媒公开这件事情后，其股价就开始了跳水。6月4日，股价以179日元收盘，比前一日下跌了23日元，跌幅达到11.38%。随后几日连续阴跌，6月26日收盘价仅为44日元，比前一日又下跌了32.3%。
即使以6月26日的价格计算，亚洲传媒的股价目前也已不到人民币0.8元。根据亚洲传媒上市时提交的招股说明书，包括红杉资本在内的11家财务投资人，最初购入亚洲传媒股票的价格是0.8443元。也就是说，亚洲传媒目前股价已经跌破了他们最初的如股价。而入股行为是在2005年的9月。
尽管亚洲传媒采取了一系列的补救措施。6月12日，崔建平辞去了骑在公司及关联子公司的所有职务，该公司称还将追究其民事和刑事责任。此前的5月30日以及此后的6月21日，该公司监事会成员陈宗冰、矫杰以及高岛铁郎先后辞职，根据其招股说明书，监事会对内部风险控制做出审视。此后的6月23日，红杉资本中国基金的创始人和合伙人张帆也辞去了亚洲传媒的外部董事以及人名委员会主席。同一天，亚洲传媒任命其驻日本代表马克和为CEO。
这一切能否挽回亚洲传媒的股价颓势？“这种
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