4月21日三大中国通讯运营商发布的一季报看来,移动替代固话的趋势已经反映在业绩中,而重组预期让资金对固话企业充满希望,已经开始增大中国电信(0728.HK,NYSE:CHA)、中国网通(0926.HK,NYSE:CN)持股比例。
两家欢喜两家愁
中国移动季报显示2008年一季度营业收入达到930.24亿元,同比增长19.7%,净利润241.02亿元,同比增长37.2%。利润的来源于手机用户、话务量以及增值业务的增长,其中通话和短信业务分别增长41.8%和31.9%。
而据中国联通(600050行情,股吧)((CUL.L、600050.SS、0762.HK、NYSE:CHU)在4月18日发布的一份公告显示,截至今年3月底,中国联通GSM移动电话用户累计达到1.24亿户,累计增长366.1万户;CDMA用户累计达到4280.9万户,累计增长88.2万户,业绩看好。
传统的固话业务已是江河日下,受此影响,一季度中国电信和中国网通业绩依然低迷。
据中国电信一季报显示,中国电信2008年第一季度营业收入为436.46亿元,同比仅增长1.6%;净利润62.51亿元,同比增长0.5%。其中固话用户流失严重,环比2007年末减少316万户,宽带用户环比2007年末增加206万户。季报称业绩微量增长主要来源于宽带业务和增值服务。
中国网通在其季报表示,一季度实现收入202.17亿元,同比增长0.85%。其中固话用户净减172.9万户;宽带用户净增188.8万户。中国网通在季报上也称,宽带业务和广告传媒业务已经成为维系其总体业绩的主要支撑。
重组将带来业绩转机
早前中国电信股份有限公司董事长王晓初针对中国电信业绩低迷,曾公开表示,“语音收入出现负增长应该是全球性的规律,以香港为例,这种负增长已持续10多年了。”虽然中国电信在宽带业务和增值服务的业务增长上有较好的表现,中国网通在宽带业务和广告传媒业务上也有较快的增长,但依然抵挡不住其话音收入持续下滑带来的影响。
对此东方证券通讯行业高级分析师王志光指出,“实际上网通和电信的业绩,在2003年的时候已呈现出增长乏力的现象。”而从杨基集团提供的一份历史数据来看,英国和法国在2001年第四季度,话音服务也曾一度达到最高峰,但此后则是江河日下,业务不断萎缩。“话音收入下降是国际大趋势。”王志光说。
而广发证券电信行业首席研究员李太勇则认为,“在未来的一段时间里,移动替代固网是一种趋势,而网通和电信目前并无移动通信牌照,这对两家公司是很不利的因素。”
目前中国已有3个全国性流动电话网络,包括中移动的GSM、联通的GSM及CDMA,由中国电信和中国网通再建流动电话网络已经不太可能。而电信业重组如果能够按照现行基本明朗的方案顺利进行,中国移动保持现有格局,最多可能并购中国铁通,中国联通分拆CDMA网给中国电信,自己则保留GSM网与中国网通合并组成“新联通”。
按照上述重组方案,光大证券认为,中国移动现在的市场绝对垄断地位会有所削弱,未来其获得的新增移动用户数的份额将少于现在的情况;而中国电信作为固网业务的老大,拥有丰富的用户资源和较为完善的运营设备,在获得全网运营牌照后竞争实力会大大增强,业绩有望摆脱现在缓慢发展的局面;联通在两网分拆后可以专注发展用户数量占优势的GSM业务,在未来的3G业务发展中的长期表现值得关注。
此前王晓初一直在各种场合高唱电信行业重组。事实上,中国电信在两年前已经成立移动业务运营部门。而其旗下的“小灵通”,在多个频道开展不同的业务。依靠价格优势,其业务开展一直很迅猛,但由于技术上的缺陷,发展存在一定的瓶颈。
大行增加电信网通持股比例
虽然中国电信和中国网通目前业绩低迷,但由于重组等未来预期,各大行看好中国电信和中国网通,增加持股
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