Netflix第三季度净利润4.03亿美元 狂超预期

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在截至9月30日的第三季度，Netflix的营收为39.99亿美元，与去年同期的29.85亿美元相比增长34.0%，超出分析师此前的预期。汤森路透提供的数据显示，市场分析师平均预期Netflix第三季度营收为39.7亿美元。该季度的总流播放服务营收为39.11亿美元，高于去年同期的28.75亿美元。其中，美国国内的总流播放服务营收为19.37亿美元，高于去年同期的15.47亿美元；国际市场上的总流播放服务营收为19.73亿美元，高于去年同期的13.27亿美元。

Netflix第三季度营收成本为24.12亿美元，高于去年同期的19.93亿美元；营销支出为4.35亿美元，高于去年同期的3.12亿美元；技术和开发支出为3.27亿美元，高于去年同期的2.55亿美元；总务和行政支出为3.44亿美元，高于去年同期的2.16亿美元。

Netflix第三季度净利润为4.03亿美元，与去年同期的1.30亿美元相比增长210%；每股摊薄收益为0.89美元，高于去年同期的0.29美元，超出分析师此前预期。汤森路透的调查显示，分析师平均预期Netflix第三季度每股收益为0.68美元。

Netflix第三季度的运营利润为4.81亿美元，高于去年同期的2.09亿美元；运营利润率为12.0%，高于去年同期的7.0%。Netflix第三季度EBITDA（即未计入利息、税项、折旧及摊销的盈利）为5.84亿美元，高于去年同期的2.73亿美元。

Netflix第三季度用于业务运营活动的净现金为6.90亿美元，高于去年同期的4.20亿美元；自由现金流为-8.59亿美元，相比之下去年同期为-4.65亿美元。
Netflix第三季度全球新增流播放服务用户人数为696万人，高于去年同期的530万人，超出预期。其中，美国新增用户人数为109万人，高于去年同期的85万人；国际新增用户人数为587万人，高于去年同期的445万人。FactSet调查显示，分析师此前平均预期第三季度Netflix全球新增流播放服务用户人数为532万人。截至第三季度末，Netflix的全球订户总数达到了1.3710亿人，相比之下截至2017财年第三季度末为1.0925亿人。

小编观点

众视媒体小编认为，Netflix足够称得上是一家最成功的公司，因为不仅仅是从以上令人炫目的数据来看，也不是说Netflix的原创大剧《纸牌屋》席卷全球，更不是说Netfilx最近斩获了112项艾美奖提名，虽然这些作为重要的原因之一出现，但更重要的还是Netflix不停挑战困难并且战胜困难的决心，小编相信这也是每一家公司需要具备目前缺少的必要条件，而我们已经能从Netflix身上看到了。Netflix成立不到二十年，公司市值已经接近1650亿美元，不得不说是一个奇迹。

高处不胜寒，Netflix现在就处于这样的困境，一面是竞争者的前赴后继，一面是内容上持续负增长，新用户的更难获取，掣肘着Netflix的发展，前方就像巨大的深渊，一不留神就是万劫不复。

“深响”上的数据已经将一些客观问题都分析的淋漓尽致，可以详细的了解一下。

会员数方面，Netflix特地强调了国际会员数的增长。

盘后Netflix股价一度暴涨15%。
 

一、净利润与经营现金额的差额继续扩大

这一数据显示的是企业的盈利质量。差额大说明盈利质量并不好。虽然有利润，但是没有现金。

Netflix在财报中坦言，其在内容上做了很多现金投资，但对这些花费所产生的价值更有信心。“我们想向投资者保证，我们的自信心和对内容的投资一样强。这些投资将在很长很长一段时间内帮助我们保持营收和利润的增长。”

但不可忽视的是，与此同时，Netflix的负债仍旧高企，保持在80亿美元以上。

二、内容的投入产出比值得关注

今年Netflix获得112项艾美奖提名，让出品了《西部世界》《权力的游戏》的HBO（获108项提名）十八年来第一次失去剧集霸主的地位。但需要关注的是，Netflix的投入是HBO的几倍。

《经济学人》在6月预测，今年Netflix将在原创节目方面投资120-130亿美元，远超它2017年10月公布的80亿美元。而高盛预测，2022年Netflix在内容方面的投资将高达225亿美元。

从爆款数量来说，Netflix似乎已经战胜了好莱坞，但从爆款内容的投入产出比角度来看，Netflix还远没有颠覆影视圈。

著名私募绿光资本的创始人David Einhorn就多次怒怼，劝Netflix不要天真地以为烧钱生产几部哗众取宠的东西就能让现金流转负为正。

明星的Instagram粉丝数在Netflix剧集上线前后的对比
 

其主营业务的核心商业模式非常简单：收入=用户数x会员费。用户数的增长即是收入的增长，当内容力足够强的时候，还能对会员费用进行进一步的“优化”，提供更多样的、涵盖高客单价的会员服务付费组合包。

然而过了用户原始积累期，每花一分钱所对应的用户增长正在放缓，边际效益递减。Netflix的盈利模型最终需要达到的是，用户会员费收入覆盖掉内容投入支出、带宽等技术成本、常规成本等等并且实现盈余。光就目前的形势来看，Netflix还会继续在内容上高投入，真正的“大盈利”遥遥无期。

三、不断上升的利率以及美股大环境会影响Netflix的估值

就在最近，市场对利率上升、贸易紧张局势的加剧和货币政策收紧的担忧导致美股遭遇普遍的抛售。而美股分析师Michael Wiggins De Oliveira坚定地认为Netflix现在“overvalued”（估值过高）的核心论点之一便是Netflix负债的利率问题。美联储加息也会对Netflix产生深刻影响，让其处于一个严峻的融资环境中。

四、Netflix的并购并不积极

20多年来直到去年7月，Netflix才首次打开收购的钱包，将出版过的漫画《海扁王》和《王牌特工》的漫画出版商Millarworld收入麾下。相比之下其他内容生态更丰富。

五、野蛮增长的窗口期已过，竞争进入更加激烈的阶段

在美国一些“股民社区”里，排名靠前的看空理由很直接——“Netflix is facing stiff competition from Amazon Prime, Hulu, YouTube and HBO”（Netflix正面临来自亚马逊、Hulu、YouTube和HBO的激烈竞争）。

市场蛋糕就那么大，随着其他参与者的强势入局，Netflix的未来将会步履维艰，而且相比其他竞争者，视频流媒体就是Netflix的全部（DVD租赁可以忽略），生态战与资金战在即，Netflix如何抗衡？

另外，Netflix入华的失败在中国投资者看来是一件稀松平常的事情，但一位华裔美国投行人士告诉「深响」，外国投资者也会对此感到担忧，这意味着Netflix海外市场的巨大机会缺失。（Netflix’s failure to break into China is a concern. China’s demographic strength presents significant growth opportunity. Unfortunately, stringent regulations have proved an impediment so far.）

无论如何，三季报超预期对于Netflix来说是一件天大的利好。

而对于第四季度，Netflix给出的展望继续“超预期”：四季度预计公司营收将达41.99亿美元，同比增长27.8%；运营利润将达2.05亿美元，运营利润率为4.9%；净利润将达1.05亿美元，每股收益为0.23美元；全球流播放服务用户净增人数为940万人，其中美国净增用户人数为180万人，国际净增用户人数为760万人。

尽管最近一向信奉价值投资的美股开始让人捉摸不透，但对于Netflix这样的行业龙头股来说，多关注总是没错的。