Netflix市值已与迪士尼不相上下，这传递了什么信号？

据外媒报道，5月24日，美国流媒体视频巨头奈飞（Netflix）的股价触及历史新高，市值达到一度1526亿美元，超越了同时市值缩水至1518 亿美元的迪士尼，从而成为全球最具价值的纯媒体公司。

作为一家近几年才发力自制剧的流媒体公司，奈飞凭什么会一路进击，市值超过92岁的影视巨头迪士尼？这一事件又传递了什么信号？

奈飞崛起：由提供在线影片租赁到自制原创内容

奈飞成立于1997年，总部位于美国加利福尼亚州，2002年在纳斯达克上市。

成立之初，奈飞的主业是通过在线订阅模式开展电影DVD租赁业务。彼时DVD尚属新生事物，备受市场青睐，加之奈飞采用费用包月制，消费者可以无限次租借影片，奈飞的生意做得风生水起。

近几年随着互联网技术的发展，流媒体形式开始彰显出优势，奈飞也开始向流媒体业务转型，购买版权价格较低的老电影和电视节目，并由免费逐渐转向收费观看。

但做资源的搬用工受限太多，于是从2011年起，它开始探索自制内容路线。起初，这个举动被资本市场视为一场赌博，因为它此前的业务跟原创内容毫无关系，何况美国还有好莱坞这样的原创内容霸主。

但奈飞仍坚定地走自己的路，并于2013年推出了第一部自制剧《纸牌屋》，不料大获成功，不仅赢得了一票忠心观众，而且扭转了因朝自制内容转型而受到的质疑及股价下跌的趋势，订阅用户数量也以每季度几百万的速度增长。

此后，奈飞制作了多部电视剧，仅2017年，就一口气推出了《王冠》《黑镜》《怪奇物语》《无神》《惩罚者》《心理神探》等一大批热门电视剧，从而集聚了一众粉丝和付费会员。

会员的逐年增长也让奈飞的盈利持续上升。2018年一季度，奈飞实现营收37.01亿美元，同比增长40.4%；净利润为2.90亿美元，同比增长63%；新增用户741万人，同比增长49.7%，其中美国新增用户人数为196万人，同比增长38.03%；国际新增用户人数为546万人，同比增长54.67%。

迪士尼欲布局流媒体，收购福克斯与奈飞抗衡

与奈飞高速增长的态势相比，近年来迪士尼的业务一直稳健但低速发展。2017年，公司实现营收551.37亿美元，同比下降1%，实现净利润89.8亿美元，同比下降4%。在影视娱乐、媒体网络、主题公园和度假村和消费产品四大核心业务中，除主题公园外，其他三大板块营收均出现下滑，尤其是迪士尼向来引以为傲的影视娱乐板块下滑11%。

一边是自身发展的放缓，另一边是奈飞等竞争对手的步步紧逼，迪士尼决定奋起反击：

• 去年8月，迪士尼宣布，2019年起将推出自己的流媒体服务品牌，并不再向奈飞提供新内容；
• 另外，它还计划斥资15.8亿美元，收购MLB旗下的视频流媒体公司BAMTech 42%的股份，以助力自家流媒体服务的发展；
• 去年12月，它宣布将以524亿美元收购21世纪福克斯部分资产，包括电影、电视制片厂、Hulu视频网站等，以及X战警、阿凡达、辛普森一家、国家地理等在内的著名的IP；
• 今年迪士尼还推出了直接面向消费者的体育赛事流媒体服务ESPN Plus，希望能够帮助扭转传统ESPN服务订阅数的持续下降。

而奈飞也毫不示弱，为了创造并拥有更多原创内容，它不惜花费重金从传统制片公司挖走最好的人才。去年8月，奈飞就从迪士尼旗下美国广播公司挖走了《丑闻》《实习医生格蕾》等热门电视剧的制作人。

不久前，它还与美国前总统奥巴马及其夫人米歇尔达成一项多年合作协议，两人将为该公司制作影视作品，甚至还会出演部分影视剧。奥巴马夫妇这一市场稀缺资源的加盟，无疑又为奈飞的市场竞争力增加了砝码。

而此消息公布后，奈飞的股价就不断上涨。

5月23日，其市值上涨至约1490亿美元，超过了电信巨头康卡斯特（Comcast）的1470亿美元。仅过了一天，奈飞的股价一度上涨18%，市值达到1526亿美元，同时迪士尼的股价下跌1%，市值缩水至1518亿美元，奈飞一举登顶全球市值最高的媒体公司。

迪士尼与奈飞市值变化对比，图片来自Quartz

不过奈飞在这个宝座上没坐多久，截至当天收盘，奈飞的市值回落至1518亿美元，而迪士尼的市值也回升至1522亿美元。但这说明了在资本市场看来，奈飞已经具有了和迪士尼不相上下的价值。

美银美林指出，奈飞在国际市场的扩张将给其带来更高的市值，它是今年迄今为止标普500指数中表现最好的股票。该公司股价今年累计上涨超80%，而同期迪士尼股价累计下跌约5%。

对于迪士尼来说另外一个不利的消息是，它收购 21 世纪福克斯的计划恐被康卡斯特搅局。5月23日康卡斯特传表示，正准备以约600亿美元全现金收购21世纪福克斯的部分资产，准备工作已经处于“后期阶段”。如果这次被康卡斯特横刀夺爱，迪士尼或许将在这场与奈飞的流媒体战争中失利。

原创内容是奈飞高增长护城河，未来娱乐产业或成为最大产业

与迪士尼庞大的业务版图相比，奈飞并未将触手伸向多个领域。创办人Reed Hastings曾坚决地表示，"在未来的五到十年内不会考虑主题公园之类的商品化业务。Netflix的制胜法宝是尽量保持专注，集中精力做好内容。"

奈飞创办人Reed Hastings

数据显示，近年来奈飞每年在内容上的投入成本维持40%-50%的增速，内容投入规模多年来位居全球第一。今年奈飞预计将在内容上投入75亿-80亿美元，明后两年将分别再增加到102亿和122亿。奈飞首席财务官David Wells表示今年要拍摄高达 700 部原创的电影和电视剧。

如果这个计划完全落实，奈飞将成为全球最大的电影电视剧制片方。

实际上，原创内容是奈飞高增长的护城河，虽然它不是拥有最多剧集总数的媒体，但胜在原创和独家，这不仅让它的用户无法变节，更让用户数量一直迅猛增长。

目前奈飞在全球共拥有1.25亿订阅用户。美银美林分析师Nat Schindler预测，奈飞的用户数量到2030年可以增长8％，达到3.6亿。

这些新增付费会员的增长带动公司收入增长，而收入增长则可以提供更多的资金购买电视剧和电影内容，同时也提供更多的客户数据和资金拍摄自己的原创作品。

从奈飞的成长过程可以看出，当硬件端被管道化后，只有内容才能对用户有粘性。当初苹果、微软都因看好互联网电视而进入了硬件行业，但奈飞却通过抓住用户真正需要的内容实现了互联网电视的价值。

实际上，奈飞凭借原创内容突破千亿市值并超过迪士尼只是娱乐产业快速发展的冰山一角，最近几年，影视娱乐产业更是在全球经济复苏缓慢之时起着引擎作用。

以中国为例，2017年，中国泛娱乐核心产业产值约为5484亿元，同比增长32%，预计占数字经济的比重将会超过1/5，成为数字经济的重要支柱和新经济发展的重要引擎。

2018年一季度，中国电影市场票房总收入达到202.17亿元，超过北美同期的28.9亿美元（约合人民币183亿元），一跃成为世界第一。

而十三五规划建议中提出，在2020年让文化产业成为国民经济支柱性产业，文娱产业的增长比例至少每年要达到15%以上。迈入高速发展轨道的中国娱乐产业也会让奈飞更加坚定对原创内容投入的信心。

相信随着经济的发展，人均GDP的提高，娱乐产业未来可以持续爆发性增长很多年，将来或许能超越所有其他行业，成为最大的产业。