黎瑞刚:在泡沫中游刃有余是投资最佳境界

大小文广合并的大幕落下，黎瑞刚功成名就。然而卸下一身重任后的“黎叔”并没有就此止步，反而愈加忙碌地将早年布局的华人文化引上新一个台阶。

2009年4月，黎瑞刚还在在上海文广总裁任上，他创立的华人文化产业投资基金通过国家发展改革委备案审批，基金规模50亿元人民币。而那时人们关注的焦点还停留在“黎瑞刚两出三进上海文广”或是“传媒大亨游走体制内外”。

直到灿星、微鲸等一系列明星公司相继出现，华人文化庞大的投资帝国容貌渐现时，外界才发现，原来黎叔已经在文化传媒投资领域攀了这么高，走了这么远。

“CMC目前在电影、电视、体育和生活方式等领域均已进行了多笔投资，未来我们希望能在内容和IP方面进行更多投资。同时，我们也在控股和基金建立了新的平台，专注互联网与移动领域的投资。最终将实现生产出的优质内容既可以在线上诸如互联网和移动端进行推广，又可以在线下诸如主题公园等场所进行推广，真正完整实现线上和线下联动的‘价值循环系统’，将内容和IP进行全方位的增值开发。”黎瑞刚在前不久的亚太视频运营商峰会上说。

黎叔的投资秘诀

华人文化不赚快钱，这是黎瑞刚自基金成立时起就定下的原则。

“我们做投资是有逻辑的，不会像机会主义投资。” 黎瑞刚告诉腾讯科技：“我们基本逻辑是华人文化现在有两个平台，一个平台是基金平台，一个平台是控股平台。这两个平台的区别是在于基金是要考虑退出的，在一定时间可能控股，可以长期持有，当然我也可以卖掉，也可以上市，但是周期可以一样。”

事实上，华人文化采用的是有限合伙制，建立基金出资人设立基金、基金管理人管理运作基金资产、基金托管人保管基金资产的运作架构。而基金将为目标公司提供成长性资本、企业重组、管理层收购等市场化融资。黎瑞刚透露，基金采用的是PE的运作模式，而去年新成立的控股集团则更多以长期的、战略及运营投资为主。

而作为整个华人文化的掌舵人，黎瑞刚在做决定时会进行全面考虑。“一个考量是单独那家公司自身的业务。另一个是对于整个华人文化体系的考虑，这是由一个平衡的关系来决定的。”

以最近火热的体育产业为例，黎瑞刚的投资逻辑非常清晰：

第一，做投资，做运营，总是要比现状走在前面一点，有一些预见性。而这种预见性，包括你可能要承受一段时间的镇痛期，你才能看见整个行业的转折点。

第二，黎瑞刚对体育市场还是非常乐观。“泡沫一定有，而且我认为泡沫是好事情，维持一定的泡沫是非常有价值的一件事情。在这个过程中间，你只是在掌握这个平衡点，别让它爆冷，但是你也别变成一个温水。你在这个泡沫中间游刃有余，这就是你投资最佳的一个境界。”

第三，稀缺资源还得拿。一两年前，腾讯公司总裁刘炽平曾和黎瑞刚在香港聊起了NBA。面对一亿美金一年是不是太贵的问题，黎瑞刚坦白讲：“贵是贵，你还得要拿。这种头部资源是稀缺资源。这对用户具有强粘性的资源未来的广告价值、收费潜力巨大。”

而事实证明，凭借他的这套逻辑，华人文化在文化传媒娱乐领域的布局迅速铺开。从2009到2016，七年时间， 有着“黎氏烙印”的华人文化逐步搭建起了自己的投资帝国。

从成立至2013年这段时间，华人文化的投资领域集中在传媒娱乐。

2010年8月，华人文化投资控股原属默多克新闻集团的星空卫视普通话频道、星空国际频道、Channel[V]音乐频道，以及星空华语电影片库业务。这是华人文化的第一笔投资。在其投资一年后，星空卫视扭亏为盈。之后，华人文化出资成立星空华文传媒公司，下辖灿星制作。人们熟知的《中国达人秀》、《中国好声音》、《舞林大会》等节目都是由灿星引进和制作的。这也代表了“制播分离”的新趋势。

这期间的投资还包括了巨鲸音乐、与梦工厂合作建立“东方梦工厂、与上海东方传媒集团（SMG）与香港电视广播有限公司（TVB）成立上海翡翠东方传播有限公司负责TVB在内地的所有业务、买下财新传媒40%股权等等。

而从2014年开始，随着互联网对娱乐、传媒行业的充分渗透，移动互联网的野蛮生长以及新的消费业态出现，其投资领域领域分成了三个方向：偏重内容的传媒和娱乐行业，重点关注平台的互联网和移动，以及中产阶级生活方式的相关领域。

2014年，华人文化宣布与香港兰桂坊集团及美国梦工厂打造总建筑面积463000平方米，包含12个创意文化建筑的“梦中心”；投资IMAX中国业务；以2亿元人民币投资在线票务网站格瓦拉；入股互联网游戏平台联众；一亿美金投资国内奢侈品电商寺库；成为乐华娱乐的战略股东。

2015年，华人文化则与迪士尼一起投资了VR公司Jaunt；投资以引进、汉化制作、演出并经营西方获奖的经典音乐剧为核心业务的文化公司七幕人生；投资在线教育机构猿题库；联合全球著名的巨幕技术公司IMAX及“IMAX中国”共同设立“中国电影投资基金”。

今年，华人文化更是动作频频： 投资《星战7》的特效制作公司Base FX，并将和Base FX共同成立影视制作公司“倍视传媒”；1亿元投资财经媒体、互联网金融服务提供商华尔街见闻；入股好莱坞影视制作公司Imagine Entertainment；入股华语女子偶像团体SNH48的运营方丝芭传媒。

值得注意的是，尽管业内有意见认为华人文化在平台方面的布局缺少一家视频网站，华人文化接盘爱奇艺的传闻也甚嚣尘上，但黎瑞刚向腾讯科技坦言视频网站消耗的成本，不过华人对这方面始终是关注的，只是要看条件、机遇等各种因素。

黎瑞刚认为，传统的娱乐产业是单维度的，未来互联网的很多体验会落到线下，线上线下会贯通起来。而上文提到的三个方向也可总结为内容、渠道、生活方式。

而就在最近，华人文化宣布成立“CMC媒体创新实验室”，孵化更多媒体领域的技术创业项目。由此可见，华人文化开疆拓土的步伐并未停止，而是在继续向外延伸。

双语是华人文化工作的基本

其实从黎瑞刚的各种布局也不难看出他投资的几个维度。内容、渠道、生活方式是具体业务上的维度，而从地域上来看，黎瑞刚的投资也囊括了国内和海外。

2014年5月，华人文化产业投资基金宣布完成首期美元基金募资，融资规模3.5亿美元。华人文化美元基金的投资人包括国际知名的主权基金、母基金、以及部分跨国企业和行业领袖。

“到我们华人文化来工作，双语是最基本的。”黎瑞刚说：“我要求我们自己的基金和集团公司里面，我们所有的文件，就是我们的投资报告，memo，包括我们会议，我们的工作语言是一个语言，我们是一个中国团队，是一个中国基金，中国投资公司，但是我们平常的工作语言是英语，这样你就始终是跟全球的体系交流在一起的。”

对于华人文化在海外的投资，黎瑞刚着重关注两方面：

一方面是中国产业缺少的。比如娱乐、媒体、体育这些产业，核心缺少的是运营体系，与梦工厂的合作不是去拿某个动画软件，而是去学它整个创意流程体系，整个运营体系、人才管理体系、故事创意体系，这些东西是其几十年里形成的娱乐产业的体系。黎瑞刚告诉腾讯科技：“我们投资英国曼城队也是这个概念，投了它以后，我就拿到一个国际一线的足球俱乐部的整体运营体系。”不过黎瑞刚也表示不投纯粹为了体系的公司，投资还是需要赚钱的。

另一方面则是训练自己的团队。黎瑞刚从不把自己的投资定义为“被动投资”。而他所指的“被动投资”就是看财报、等水涨船高、公司上市之后拿一笔投资收益。 “我在海外的每一个投资，我都参加董事会，甚至我都参加运营层面的东西。我派人去参与它的运营管理。” 黎瑞刚说：“我相信总有一天中国人的企业也会走到海外去真正地收购、兼并一些企业。但这和做地产不一样，地产收了一个楼，不管怎样楼还在；而收一个文化企业，就是一堆人，买完之后就一个法律框架和一堆人，如果人跑了，什么都没有了。那你怎么来管理这些人？你怎么跟这些人融合在一起？”

黎瑞刚提到，过去日本索尼买了美国电影公司，但人们谁会想到那是日本企业，股东100%是日本的。历史上日本、印度、阿拉伯、俄罗斯这些新富阶层、新富国家都做过这种事情，但最后没有团队有能力运营好这些跨过文化创意企业。而华人文化现在要做的就是这个事情。“CMC的着眼点更多在于推动来自本土的原创力量，引入海外的模式仅仅是手段。”

2014年10月，上海文广、华人文化、华纳兄弟、RatPac娱乐 和WPP，成立跨国文化创意投资基金，从事境内外文化创意、娱乐产品的投融资，涵盖电影，电视剧，音乐剧及现场娱乐等领域。

2014年，华人文化投资控股了美国百老汇的音乐剧制作公司Broadway Global Ventures（BGV），该公司位于纽约，这是中国资本首次介入国际主流音乐剧IP创作源头领域。BGV的主要创始人是百老汇著名制作人凯文-麦考伦Kevin McCollum，他凭借《Q大道》、《Rent》等音乐剧多次荣获托尼奖。

体育造风者

而现在一提到文化产业，又不得不提到同样受到资本追捧的体育产业。在中超版权花落乐视之前，曾一度传闻微鲸也是重点候选对象。黎瑞刚对此很“淡定”：“这个我觉得很正常，市场嘛。”

的确，这一年，市场对于体育产业的关注达到的空前的热度。体育IP遭到哄抢，价格水涨船高。而黎瑞刚在体育方面的策略和其他方面一样，还是追求一个平衡：既考虑体育版权本身业务也考虑其对于整个华人文化体系的意义。

对于足球，黎瑞刚感叹到：“为什么英超会这么受关注，因为你就从小小的英超联赛中间就看见全世界顶尖的球员都在里面。我到曼城去看比赛，曼联，我一看，全世界最顶尖的人都在你面前。”

他认为，中国现在已经开始有英超的趋势了。最棒的球员就在我们面前，这对于球迷的吸引力非常大，球势也会起来。以后足球彩票等各方面都能拉动起来，整个体育市场就会水涨船高。

“很多钱都去了球员的薪酬上，我们现在还没有建立很强的薪酬体系。”黎瑞刚说：“不要一见到价格高的东西就恐慌，不要担心。歌星赚多少钱、网红赚多少钱，不用太担心。一个球员一路走来，付出很多。我觉得应该让这些球员的价值得到充分释放，让更多人觉得当球员是可以挣钱的，是有社会地位的。而当到了一定程度，这个市场必然会自己寻找它的两面性。”

而如同黎瑞刚在国外电影产业方面的思路，他在投资曼城时考虑的也是如何把运营管理经验带到中国。他告诉腾讯科技自己去看英超比赛时会穿西装打领带。因为看球是一个很荣耀的事情。票价很贵，一顿饭也很贵。吃饭、甜品、喝茶，最后去看球，穿着西装看球。而看球的中途还要社交一下。这就是足球产业。

2015年10月，华人文化旗下体奥动力以80亿元人民币的价格拿下未来5年中超联赛全媒体版权。

这么多钱砸下去，黎瑞刚的赌局赢面大吗？

在黎瑞刚眼中，体育媒体资源并不仅限于版权分销，版权业务只是扮演中介角色，挣的是“快钱”，而CMC对于赛事版权兴趣并不止于足球，也不会因为更着眼于长线经营而放弃自己具有充分传统优势的版权经营业务。

“我们还打算建立制作中心，在完成直播信号制作的基础上，利用版权资源生产更多形态的内容产品，服务于正在成长中的OTT平台，包括我们自己的微鲸电视。”的确，华人文化已经开始在其他方面着手，管理本地联赛，推动现有联赛的市场化改造、催生拳击等新赛事、体育人才管理、甚至场地管理等。“我们的最终目标是建立体育行业的全产业链，并通过建立生态系统实现长期发展。”黎瑞刚说。

对于中超版权的80亿，黎瑞刚似乎没有那么在意。“应该要大力地鼓励80亿，大力地鼓励高价球员，只有更多的钱砸到这里面去，这些基础设施才会建起来，它一定是个正循环。你要问我今天80亿挣多少，我当然希望越挣多越好。老实讲，我心态也平，我可能拉动一个产业的成长。”