计算机行业周报:计算机行业结构性行情有望持续,把握云计算、大数据、网络安全三大方向龙头

上周提出计算机行业结构性行情已经展开,再次领先市场准确判断行业走势:与较多卖方同行不同,1.11号我们开始局部乐观,行业观点《流动性宽松变动(一阶导数)逆转预期导致估值回落,部分优质龙头进入价值区间》,并且重点推荐网络安全行业,其中启明星辰、绿盟科技不仅大幅跑赢行业,而且均取得绝对正收益。上周一我们再次领先市场提出多重积极信号出现情况下,《计算机行业结构性行情已经展开》,中信计算机行业指数上周上涨3.33%,发布报告重点推荐的云计算领域汉得信息、飞利信等个股均取得较高涨幅,我们对于行业走势的判断再次得到完美验证!本周核心组合:飞利信、汉得信息、天玑科技、东方通、太极股份、东方国信、银之杰、启明星辰。

计算机行业结构性行情有望持续,行业走势继续震荡分化:上周计算机指数上涨3.33%,沪深300指数下跌0.17%,创业板指数上涨1.74%。虽然行业整体PE可能看似较高,但是转型期由于PE不能很好地反映行业估值水平,所以并不能给出有效参考。行业经过前期的大幅调整,容易通过PE判断估值高低的指标股已进入历史估值中下水平,根据市场有效性原理,这意味着剔除风险偏好因素后,行业整体估值也已经进入中下水平。但同时,我们不能忽视的一个同样重要的因素是,指标股的风险相对行业整体要低,所以市场风险偏好降低的情况下,指标股可能先于市场见底,所以我们可以认为细分行业龙头已经具有买入价值,计算机行业开始进入结构化行情。既上周我们提出市场出现若干积极信号:中国全球影响性导致美联储延缓加息进程、在岸汇率受到央行干预、减持新规出台、熔断机制暂停、注册制节奏将稳步推进、指标股率先企稳等等,市场再度出现新的有利因素:政府领导讲话表示仍将干预股市以防止过度波动,官方媒体表示将严惩恶意做空人民币汇率。官方表态有望再度提振市场信心,我们认为计算机行业结构性行情有望持续。而我们也已经在此前的每周观点和年度策略里明确提出了16年计算机行业大概率是震荡分化行情:一方面IT领域两大革命云计算和互联网大数据对产业的推动趋势不变;另一方面,流动性宽松环境相对15年边际递减,而IPO重启、注册制实施,供给增加将对行业高估值构成压力,壳资源价值下降,计算机行业公司面临新业务业绩兑现短期难落地的问题,指数会有较大震荡,个股分化有望真正来临。

把握云计算、大数据、网络安全三大方向的龙头,市场信心有所恢复的情况下优先选择云计算:长期继续看好我们一直强调的大数据(模式升级)、云计算(技术变革)、信息安全(安全保障,必须要强调的是,安全已经拓展到网络空间整体的国防和安全,不仅仅是云安全这一细分领域可以概括,而且未来两年来看云安全对网络安全的贡献还占不到主流,军工将成为网安的主要驱动力)三大方向。网络安全方面:由于行业增长确定性高,龙头公司估值相对具有吸引力。从14年以来历次计算机大跌后的反弹先锋都是网络安全。近期网络安全部队的成立将带动网络空间安全国防投入,千亿市场开启,业绩有望超预期,继续重点看好启明星辰(002439)、卫士通(002268)、绿盟科技(300369)。云计算方面:相对来说弹性大于网络安全,而整体业绩落地兑现方面又好于大数据,所以在市场信心有所恢复的情况下优先选择。我们重点标的:天玑科技(300245)(融合一体机有望在2015四季度确认部分收入,超融合架构云计算大势所趋)、东方通(300379)(电子政务云PaaS平台和移动办公平台双龙头)、飞利信(300287)(牵手火网科技、精图信息布局消防云百亿市场,京津冀示范奠定标杆,增发价格倒挂公司动力十足)、汉得信息(300170)(云计算重构软件分销渠道产业,SaaS分销业务模式独特,汉得云mart有望打造云分销领域的大众点评)、太极股份(002368)(一体化电子政务云龙头,增发倒挂)、华宇软件(300271)(公检法SaaS龙头、切入其他电子政务领域)、华胜天成(600410)(业绩有望迎来拐点,容器技术的颠覆影响利于Power云生态做大);

大数据方面:卫宁健康(300253)(市场化基因推动公司互联网医疗率先落地,政策加码医保控费有望高速发展)、东方国信(300166)(电信大数据龙头,估值具有吸引力)、飞利信(300287)(政府大数据龙头,大数据业务今年将放量)、银之杰(300085)(征信牌照落地在即,消费金融变现落地可期)、东软集团(600718)(政府大数据龙头,高管激励机制解决有望迎来二次创业爆发)。