通信行业:中移动取消3G手机补贴,虚拟运营商号码分配方案出

 

中国移动转型补贴4G:不再补贴3G手机机型。相关手机厂商人士透露,中国移动已明确下半年逐步较少3G手机机型补贴,转而全部补贴4G手机机型,这对引导手机厂商的研发和生产方向有深远影响。此前的今年3月时,中国移动还曾表示,因为2014年是4G发展第一年,将加大手机补贴的力度,计划手机补贴增加至340亿元,比去年提高大约30%。我们认为下半年4G投资和建设进程将加快,产业链相关公司业绩有望进入持续兑现期,重点关注两个投资机会:1)4G网络扁平化化结构决定了产业链价值向主设备商集中,继续看好主设备商投资机会,重点推荐中兴通讯(14年同比增120%左右);2)4G投资周期来临+新业务转型升级,关注网优运维、网络规划等中小市值公司在传统通信业务业绩反转、新业务提升估值带来的投资机会。

 

中移动17家虚拟运营商号码分配方案出炉。号段从1705000到1705899,被16家虚拟运营商瓜分,其中1705400到1705499号段暂时空缺。此前,中国移动公布与17家企业签署转售业务合作,分别为:迪信通、爱施德、国美、苏宁互联、万网、分享在线、北纬通信、三五互联、巴士在线、华翔联信、天音通信、朗玛信息、鹏博士、世纪互联、中邮普泰、银盛、中兴视通。然而,在这个号段资源名单上却没有出现迪信通名字和号码分配。

 

 

上周通信板块上涨3.55%,同期上证上涨2.48%,其中通信设备上涨3.12%,通信服务上涨5.36%,板块表现强于大盘。

 

(1)在线教育正向我们走来,市场空间巨大。6月22日国务院印发的《关于加快发展现代职业教育的决定》指出加快发展现代职业教育,是党中央、国务院作出的重大战略部署,促进经济提质增效升级,满足人民群众生产生活多样化的需求,必须要把加快发展现代职业教育摆在更加突出的战略位置。提出“到2020年,形成适应发展需求、产教深度融合、中职高职衔接、职业教育与普通教育相互沟通,体现终身教育理念,具有中国特色、世界水平的现代职业教育体系”。自今年2月份首次发布在线教育行业深度报告以来,我们对行业进行了深入调研及研究,相关领域的最新核心观点为:目前职业教育领域为在线教育板块中盈利模式最为清晰、用户习惯相对成熟、市场增长最为确定的领域,相关公司在其细分垂直领域已形成了一定壁垒,在此领域我们较为看好美股上市公司正保远程教育、达内科技等。而K12作为传统线下教育最大的细分市场,目前在线化过程中仍以补充和培育市场为主,答疑、题库、学习资源分享等为主要产品模式,形成盈利闭环尚需时日,但未来市场规模巨大,值得中长期布局。相关上市公司我们较为看好全通教育、拓维信息、新南洋、方直科技、好未来(学而思)等。横向比较而言:“内容商”由于长期品牌、口碑、用户及优质教学资源的积累较容易形成教育行业的壁垒和竞争优势;而“平台商”壁垒则取决于能否搭建优质内容与有效流量的良性循环,互联网企业更具优势,如YY、百度、腾讯等。作为“中间商”的企业目前以提供教育软、硬件为主,较难形成核心壁垒,但有一定“toB”优势、布局相关行业较早的中间服务商也具有较好竞争力。

 

(2)国家高度重视北斗产业,2014将集中爆发:信息安全及基础网络建设直接受益国家政策支持,关系国家安全及国计民生,具体包括北斗产业和数据集群产业,2014我们坚定看好北斗投资主线的爆发。北斗产业2013年规模招标启动,2014年国防招标规模将进一步扩大、多个地方政府及行业应用示范工程项目将相继落地,大众应用市场逐渐启动,北斗产业进入全面爆发期。相关公司将充分受益,业绩增长确定。我们重点推荐的公司包括中海达(同比增长40%-50%)、海格通信(增长超过50%)、振芯科技(实现扭亏,业绩大幅反转)等。

 

数字集群产业近期各省市公安部门的数字集群建设相关招标项目陆续启动,相关重点公司包括东方通信、海能达等。

 

(3)移动互联网将进一步爆发,未来5-10年成长空间巨大:2013年手游集中爆发后,我们认为手游之后最可能爆发的领域是:在线教育、移动支付、移动视频及移动位置服务等。6月3日凌晨,苹果WWDC大会上,正式发布一站式健康信息收集站HealthKit和智能家居站Homekit,正式进军可穿戴设备和智能家居领域。我们认为,在目前智能家居和可穿戴设备行业早期,是否有创新力的产品定义市场尤为重要,建议关注专注于产品,有创新基因的产品形公司。另外,转型公司的甄选重要标准即为新业务是否能够切实落地,未来盈利模式和空间是否清晰。相关重点公司包括雷柏科技、鹏博士(同比增30%-50%)、拓维信息、朗玛信息等。

 

(4)4G为跨年主线投资,业绩增长确定:2014、2015年为4G主建设期,相关上市公司的业绩将在14年开始有所体现。重点关注系统设备及网优运维(业务转型在即)相关公司;在投资方面,2014年三大运营商整体资本开支将达到4100亿元左右的历史最高位,其中4G投资更是有望达到1600亿元,同比增长150%左右,相关产业链公司业绩将受益,2014、2015年将是主要业绩体现年。相关重点公司包括中兴通讯(14年同比增120%左右)、大富科技、武汉凡谷等。

 

(5)移动支付集中发卡,卡商业绩高增长兑现:继中国电信公布5000万张NFC移动支付卡中标结果后,中国移动日前也公布NFC移动支付卡中标结果,恒宝股份等5家公司中标。中国银联发布消息,截至2014年一季度末,全国“闪付”终端近300万台可支持NFC手机支付,中国银联将继续联合第三方支付机构进行线下POS机改造,并进行补贴,以为NFC手机支付铺平道路。移动互联网大发展,移动支付想象空间巨大。随着移动支付参与方越来越多,商业模式愈加丰富,主打近场支付的NFC获得更多关注。国内NFC产业链由于运营商和银联的快速推进,我们预计2014全年总发卡量3亿张左右,同比增长150倍以上(2013仅200万张左右),NFC产业链中卡商、天线和芯片商将渐次受益。相关重点公司包括恒宝股份、天喻、硕贝德和新开普等。

 

总体而言,通信板块中的4G产业链、北斗产业链、移动支付产业链、手游产业链仍将是TMT中行业整体增长最为确定的子领域,相关领域将出现更多业绩高增长体现的个股。而移动互联网中的在线教育、移动视频和位置服务等依然是未来行业发展的新兴方向,成长空间巨大,相关领域的转型龙头公司具有显著投资价值。

 

2014年我们推荐重点关注三个投资主线和一个改革:移动互联网、4G、北斗产业和电信行业改革下的移动转售、混合所有制等。重点推荐7家公司:4G板块中兴通讯;移动转售鹏博士;北斗板块海格通信、中海达、振芯科技;移动互联网的雷柏科技和拓维信息。