在运营商以及电商双重挤压下，传统的手机连锁卖场正寻求突围，而上市融资无疑是解决突围重要手段之一。最新消息，迪信通终于圆了自己的资本市场梦，只是这场梦确实来的有点晚！
事实上，这已经不是迪信通第一次上市尝试。根据招股书披露，迪信通早在2005年就启动了香港上市筹备，但后来取消。2011年向中国证监会提出过A股上市申请，再次“无疾而终”。
尽管终于实现了资本市场梦，但是对于迪信通来讲，业绩的低迷、政策的不利、缺乏精彩故事可讲，却是不争的事实。
根据招股书显示，迪信通毛利率过去3年持续下跌，由2011年的18.7%，至2012年的16.6%，去年降至13.6%，招股书分析，公司毛利率下降是因为智能手机及3G手机的采购成本增幅超过售价增幅，同时该类手机所占销售比重上升所致。
对此，新京报记者采访电信专家项立刚时就指出，一方面电商壮大，迪信通必须压薄利润降低售价，另外，小米倡导了硬件薄利模式被更多手机厂商接受。手机厂商在硬件上赚很少的钱，甚至不赚钱，渠道商也会因此受到波及。迪信通对供应商的议价能力较低，毛利率未来仍有进一步下跌风险。这种趋势在4G时代仍将延续。
除此之外，招股书显示公司仍有高额贷款未偿还。其中，2011年到2013年底，迪信通向商业银行的贷款金额分别为6.26亿元、11.00亿元以及14.28亿元。截至2014年4月30日，公司的短期银行借款达到17.95亿元，这无疑也将成为公司未来财务方面的一个沉重的包袱。
迪信通在零售业务上的成功很大程度上依赖与三大移动运营商继续合作的能力。根据公司自身公布的数据，截至2011年、2012年、2013年每年年底，其来自运营商的服务收入毛利分别为2.14.亿元、2.76亿元、4.2亿元，分别占其毛利率总额的17.6%、18.8%、24.2%，呈逐年上升趋势。而就是这一除卖手机外最赚钱业务，也伴随着年初国资委对运营商收缩终端补贴的要求，变得扑朔迷离。
从招股书来看，改进O2O平台、发展移动互联网业务、扩大智能解决方案范围是迪信通传递的未来转型方案。
根据公司相关人员透露的信息，迪信通增值业务展开主要是帮助用户在手机里安装各种APP，从中享受渠道分成。预装后，迪信通还会帮助用户激活软件。激活后，用户的后续付费，迪信通会得到持续分成。此外，迪信通介绍的尚有“想象力”的业务是云存储业务，其从2013年开始向从迪信通购买手机的用户提供10G的免费存储空间。
但招股书里，并没有详细介绍这些业务的进展和用户数据。因此，对于公司转型方案所实施的进度与效果，仍然是一个未知数。
伴随着虚拟运营商业务展开，人们发现虚拟运营商蛋糕没有想象的那么美。三大运营商设置门槛，虚拟运营商难以突破。原本预期的价格战也无从打起。从虚拟运营商在全球发展20年的历程来看，在最好的地区，其市场份额也只有5%，说明这并不是一个很大的市场。因此也限制了迪信通通信业务的想象空间。
从资本市场弃婴到终被资本市场接纳，迪信通一路走来可谓颇为坎坷。然而融资上市只能说是迪信通扭转不利局面跨出的一小步，如何“弯道超车”，公司恐怕还要在业务转型上动大手术。
责任编辑：周娅
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