广西广电即将IPO，拟在上海证交所上市，面临7大风险

 

 

2013 年4 月9 日，公司召开2012 年度股东大会，通过了《关于公司首次公开发行股票并在上海证券交易所上市的议案》。2014 年5 月6 日，公司召开2013年度股东大会，通过了《关于调整公司首次公开发行股票发行方案的议案》。中共中央宣传部以“中宣办发函[2013]191 号”文件同意公司上市申请。

 

此次，广西广电发行股票类型为A 股，本次发行仅限于新股发行，不进行老股发售，向社会公众发行不超过3.00 亿股（占本次发行后总股本的比例不超过17.95%），每股面值1.00 元，发行日期还未确定。

 

截至今日，广西广电各股东持股比例为：持股5%以上的有3家，分别为34.65%、8.11%、6.26%。

 

 

在用户数方面：截至2013 年12 月31 日，公司有线电视用户数达491.81 万户，其中数字电视用户376.81 万户（高清电视用户82.57 万户，互动电视用户22.93万户），模拟电视用户115.00 万户。截至2013 年12月31日，公司拥有数字电视用户376.81 万户，其中城网数字电视用户317.04万户，占数字电视总用户数的84.14%。高清电视渗透率2013年达到21.91%。互动电视用户数渗透率达到6.09%。

 

在业务收入方面：2013年，广西广电总营业收入达到180,516.16元；2012年160,559.17元，2011年126,240.42元。有线电视基本收视维护费是公司最主要的收入来源。2013 年度、2012 年度和2011 年度，公司的收视维护费收入分别为88,435.56 万元、83,908.37 万元和78,232.96 万元，占公司同期主营业务收入的48.99%、52.26%和61.97%

 

 

 

在三网融合政策实施前，公司在电视节目传输领域拥有独家经营权，在所辖区域内不存在竞争。随着技术进步以及三网融合的推进，电信网、广播电视网、互联网三大网络技术功能趋于一致，业务范围趋于相同，在业务应用层面可相互渗透融合。目前承载于电信网络的IPTV 发展较为迅速，其他如OTT TV 等新兴业态快速兴起，电视传输网络的多元化，促使电信运营商、互联网企业、硬件厂商、内容提供商等不同程度涉足以电视屏幕为终端的业务，公司在电视相关业务领域面临的竞争愈发激烈。目前，新兴业态的快速发展已对公司增值业务造成了一定冲击，互联网的内容能够在电视上呈现，使得点播、付费频道等增值业务发展速度放缓，部分地区甚至出现总量下滑。目前OTT TV 等新兴业态尚处发展初期，业务模式较多且发展路径并不明朗，未来亦可能对公司的电视直播等业务产生冲击。公司存在由于竞争加剧导致的用户流失、市场份额减少的风险。用户规模是公司盈利的根本，用户分散甚至流失可能导致公司收入和利润下滑。

 

 

截至2013 年12月31日，公司拥有数字电视用户376.81 万户，其中城网数字电视用户317.04万户，占数字电视总用户数的84.14%，城网数字电视用户是公司的主要用户群体。由于城网数字化转换时间较早，数字化率较高，因此报告期内公司城网数字电视用户增速较慢。公司未来数字电视用户的增长主要取决于农网用户数字化转换的进度。如公司农网用户数字化转换进度低于预期，公司未来存在因数字电视用户增长较慢导致收入增速放缓的风险。

 

 

报告期内公司专网业务收入快速增长，2013年度、2012 年度专网业务收入相比上年分别增长29.05%、224.50%，占营业收入的比例由2011 年度的5.08%增长至2013 年度的15.04%。由于公司目前专网业务收入主要来源于为广西境内各级公安机关建设视频监控报警系统，而广西境内视频监控报警系统市场规模相对有限，公司未来专网业务收入增长将主要依赖于政府和企事业单位信息网业务的发展，公司存在专网业务收入下滑的风险。

 

 

公司作为文化体制改革企业，享受相应的税收优惠政策。营业税方面，公司收取的数字电视基本收视维护费自2010 年1 月1 日至2012 年12 月31 日免征营业税。企业所得税方面，公司2009 年1 月1 日至2013 年12 月31 日免征企业所得税。增值税方面，公司收取的数字电视基本收视维护费和农村有线电视基本收视费自2014 年1 月1 日至2016 年12 月31 日免征增值税。公司2013 年度、2012 年度和2011 年度税收优惠分别为9,519.77 万元、11,681.27 万元和6,358.24 万元。公司营业税优惠政策和所得税优惠政策已分别于2012 年底和2013 年底到期，增值税优惠政策可以享受到2016 年底。根据《国务院办公厅关于印发〈文化体制改革中经营性文化事业单位转制为企业的规定〉和〈进一步支持文化企业发展的规定〉的通知》（国办发[2014]15 号）的规定，经营性事业单位转制企业自2014 年1 月1 日至2018 年12 月31 日免征企业所得税，公司目前正在与主管税务部门沟通，争取尽快取得延续所得税优惠的相关文件。若未来国家和地方关于文化体制改革企业税收优惠政策发生变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。

 

 

有线电视作为公用事业，其收视维护费收费标准受有关政策的严格限制。根据广西壮族自治区物价局出台的《关于广西有线数字电视基本收视维护费收费标准等有关问题的复函》（桂价[2005]267 号）和《关于广西有线数字电视基本收视维护费正收费标准等有关问题的通知》（桂价费[2012]57 号），目前公司数字电视基本收视维护费标准为：设区的市（不市辖县）居民用户26 元/月/户，其他县（市）25 元/月/户，公司安装费收入同样为政府定价。如果上述相关政策发生变化，公司的盈利水平将会受到相应的影响。

 

 

本次公开发行后，公司的净资产规模将大幅增加，部分募集资金投资于固定资产将新增折旧成本，而项目产生收益需要一定时间，短期内公司的利润水平难以和净资产规模保持同步增长。公司存在短期内净资产收益率下降的风险。

 

 

公司募投项目之一“全媒体支撑网络建设项目”的主要建设内容是农网数字化转换，该项目的未来收益情况直接取决于农网用户的数字化转换进度。考虑到农村用户收入水平较低，公司存在农网用户数字化转换进度缓慢导致收入增速低于预期的风险。