江苏有线上市存隐患：股权结构分散 未来成长性遭质疑
2014-05-04 09:00:49来源：中国经济网 热度:
在IPO路上摸爬滚打近四年的江苏省广电有线信息网络股份有限公司（以下简称江苏有线）于近日披露了首次公开发行股票招股说明书。该公司计划在上海证券交易所融资募股上市，融资金额达47.1亿元人民币。
然而，江苏有线的股权结构分散、公司未来成长性遭质疑以及劳务派遣问题也受到了资本市场的关注。
股权结构分散 不存在控股股东和实际控制人
据记者查阅江苏有线招股书，目前江苏有线共有18名股东，持有公司5%以上股份的股东省网投资、国安通信、南京广电、苏州广电、无锡广电和苏州园区股份的持股比例分别为23.29%、19.02%、10.58%、9.69%、7.47%和5.13%，公司不存在控股股东和实际控制人。
招股书中显示，若本次发行60,000.00万股，公司国有股东须将6,000.00万股转由全国社保基金持有，上述股东持股比例将进一步稀释为 18.01%、15.21%、8.18%、7.49%、5.78%和 3.97%。本次发行后，公司任何单一股东所持股份比例均未超过公司总股本的 20%，无法对公司决策产生决定性影响。实际上在本次发行后，任何单一股东所持股份比例仍未超过公司总股本的20%，公司将存在明显的无控股股东和实际控制人的风险。
据记者报道，上海一位券商保荐人认为，江苏有线这种“无主”的状况就是行政整合的后果，“属于"先有孩子再有娘"的形式，通过行政手段去整合各地方广电网络，带来的问题就是控股权的缺失。”
报道还指出，在A股IPO审核上，股权结构虽不是硬性指标，但若股权结构过于分散、无实际控制人，则易引起发审委对公司控制权是否稳定以至于未来发展前景的担忧。
江苏有线的股权结构较为分散，不存在控股股东和实际控制人。理论上，无实际控制人的公司可能导致控股权不稳定，主要股东意见分歧则会影响公司经营、决策效率延缓等，影响公司未来的持续盈利能力。
严守江苏省 未来成长性遭业内人士质疑
据记者查阅，江苏有线招股书显示，本次募资40.7亿元将投向4个募投项目，当中最主要的募投项目是投资额为30.58亿元的“合资新设公司整合全省广电网络项目”：公司拟和江苏兴化等44个地区签署《合资意向协议书》，采取由江苏有线以现金出资、兴化等44个地区广播电视台（或其他地方网络资产经营主体）以网络资产出资的形式，注册成立发展公司。江苏有线出资比例不低于注册资本的30%。发展公司董事会超过半数的董事及董事长、总经理等公司高管人选由江苏有线推荐。
据记者报道，如果能够顺利整合上述44个地区，根据江苏有线的测算，该44个地区的营业总收入将达到27.94亿元，净利润为4.76亿元。以公司拟持有的30%股权对应的效益来看，江苏有线至少将增加8.382亿元的营业收入和1.428亿元的净利润。
有业内人士认为，虽然地方网络同属于广电系统，但各地区差异较大，不排除江苏有线未来也会存在整合脱节的问题。1+1不见得会大于2。
也有券商研究员表示，目前各广电网络运营商按各自区域经营管理，同一区域仅有一家广电网络运营商，各运营商不存在业务竞争关系，这也就意味着江苏有线未来的成长全部都在江苏省，持续盈利能力在互联网时代的冲击下还能否保持成长性是个问题。
四分之一的用工来自劳务派遣
除了股权结构和未来成长性的隐患，江苏有线的“临时工”问题也令人担忧。中国经济网记者查阅江苏有线招股书显示，2011年12月31日、2012年12月31日和2013年12月31日劳务派遣用工人数分别为1，462人、1，724人和1，838人，占总用工的比例分别为23.57 %、25.76%和25.84%。
根据2014年3月1日实施的《劳务派遣暂行规定》：“用工单位应当严格控制劳务派遣用工数量，使用的被派遣劳动者数量不得超过其用工总量的10%。”如此看来，江苏有线的劳务派遣用工占总用工的比例明显超过了规定。
据记者报道，有券商研究员认为，江苏有线四分之一的用工来自劳务派遣，要符合规定，意味着其要么裁员，要么给这些劳务工转正，至少是1100人将成为江苏有线的正式工。这将是非常大的人力成本，将吞噬江苏有线未来不少的利润，这也会成为发审委考虑的问题。
责任编辑：饶军
为您推荐
江苏有线与BigBand推出互动电视等视频服务中国用户规模最大有线电视运营商选择BigBandNetworks作为其首选数字视频提供商江苏有线进一步拓展与BigBand合作，推出互动电视及个性化视频服务数字视频网络的领先厂商BigBandNetworks公司宣布，日前与中国江苏省广播电视信息网络股份有限公司(以下简称江苏有线)签署战略合作协议，在双方过去几年成功合作的基础上进一步扩大双方的合作关系。此次协议的签署是中国有线电视领域的一项创举，也是江苏有线首次与国外厂商签署战略合作协议。目前江苏有线拥有近1100万有线电视用户，已成为国内用户规模最大的有线电视运营商和江苏省领先的有线电视企业。秉承“成为品质卓越和备受信赖的综合广电网络运营商
林宝成：江苏有线节目内容储存已达30万小时【DVBCN网讯】北京时间8月18日消息，在今天“2010CDTF的论坛”上，江苏省广播电视信息网络股份有限公司副总工程师林宝成在论坛演讲时称，目前，江苏有线节目的储存量是30万小时，在线一万小时，互动电视内容更新每周500小时。林宝成在接受记者采访时表示，目前江苏有线数字电视用户800万，2009年基本完成13个地市数字电视整转。近两年公司投入十亿元加强平台建设和网络建设，在物联网建设方面，骨干网一共有14个节点，已经将苏南、苏北各个地市连接起来。到目前全省区县已经实现全程贯通，全网分省市骨干和市县骨干两个部分。苏南、苏北加上南京城区三个环在中心节点相切，已经实现波分80分，每波10GB，总
江苏有线副总工程师林宝成：三网融合试点实践与物联网探索创新2011年10月26日，2011三网融合（上海）论坛今日在上海世博展览馆会议厅拉开帷幕，本届论坛主题是“创新、融合、转型、发展”。下午NGB与双向网络改造论坛也随即开始，本次论坛由DVBCN数字电视中文网和上海工业商务展览有限公司共同主办。经过国务院的部署和积极推广，三网融合得到有力的发展。本次论坛结合新疆、合肥、上海等各地方三网融合的实践与探索，对三网融合的发展情况及发展趋势作出沟通和研讨。为推动三网融合的快速发展作出各自的贡献。上海广电影视技术学会理事SMG范金慧女士主持本次论坛。以下是DVBCN电视数字中文网带来的精彩报道。
谁才是OTT的“幕后推手”？虽然OTT TV峰会结束，不过有关OTT的话题却说不尽。近日，有关盒子的新闻不断，小米盒子遭广电查封之事还未果，有关微软盒子的猜想又引来新...
