电视：下一个纸媒？
2014-04-17 14:02:35来源：《理财周刊》 热度:
“马云入股华数传媒，有线电视行业将变天？”4 月8 日夜，消息刚出，有媒体就以此标题作文。这是耸人听闻，还是势在必然？还有论者断言，马云携手史玉柱65 亿元入股，华数传媒至少10 个涨停。按此计算，华数将从停牌前的25.50元涨至66元！
笔者对新媒体缺少研究，但这一事件后面，至少有几大背景值得关注。
一是按照华数传媒2013 年报，每股收益0.23 元，每股净资产1.58 元，而马云、史玉柱愿意出22.80 元/股的价格认购28667.1 万股，认购市盈率和市净率分别达到99 倍和14.4 倍，而且全部是真金白银。看来，对TMT 一类科技股的投资，通常的估值已不是核心要素。
二是事情发生在浙江，而浙江是民营资本最活跃、政府开明开放度也最高的省份。两年前引入民资的浙报传媒同样发生在浙江，正是这一举措，使其市值从30 亿～40 亿元，最高达到300 多亿元。一个很重要的原因是，引入民资不光做陪衬，而是真正参与决策。如浙报传媒收购两民资游戏公司后，仍然让其独立运作，并且让人家持有相当的激励股权。同样，这次马云、史玉柱入股华数后，将有权提名两位非独立董事（即执行董事）。
三是此系重大重组但并非借壳上市。按照证监会[微博]的有关规定，上市公司购买或出售资产占其总资产、净资产、营业收入50%以上者，均为“重大重组”。华数传媒净资产约为18 亿元，这次马云等注入资产达65 亿元，系属重大重组无疑。在过去，重大重组需经并购委等层层报批，没有半年根本批不下来。如今证监会简化程序，只要不是借壳上市，可以快速核准。
最重要的是，马云等入股的华数传媒，拥有三网融合的全媒体牌照（全国仅有7 张）。这7 张牌照是，中央电视台旗下的CNTV，中央人民广播电台旗下的CNBN，中国国际广播电台旗下的CIBN，上海文广旗下的百视通，湖南卫视，南方传媒以及华数传媒。这7 家垄断性企业不仅拥有IPTV 运营牌照和互联网电视牌照，还拥有3G 手机电视全国集成运营牌照。由于国家政策的原因，电信运营商暂不可能取得以电视机为接收终端的信息网络传播视听节目许可证。自从2005 年发放第一张IPTV 运营牌照以来，迄今广电总局也只发放了7 张。至于互联网公司想拿到牌照更不现实，可见其资质资源之稀缺。
华数传媒本来就从事有线电视网络节目内容传输，包括互动电视、互联网电视、手机电视和互联网视听等新媒体、新业态业务。但几年下来，也就是一个地区性企业，用户二三百万。如今马云光淘宝用户就达几亿。笔者不久前就用了一只华数机顶盒，也就二三百元，不仅可以在任何时候收看大部分的电视节目，真正享受大屏幕、高清晰、家庭化的乐趣，满足电视屏幕的用户体验和互联网海量视听内容的要求，而且还可以应用于视频通讯、游戏、音乐、教育等等领域。有了这么多功能，传统有线电视靠每家一二十元月租、落地费、付费频道等盈利模式，即将“过时”。实际上，现在很多年轻人就不缴有线电视月租费了。
这一来，电视和电视台会不会成为下一个纸媒？据了解，现在至少还有两大块业务是华数一类的企业不能做的，一是新闻类节目；二是直播，如体育赛事、大型选秀类节目等，而这两块是受众必看且收视率很高的。电视的好日子大概还有几年，但怕也不会太长了。
附带说一句，最近美国等科技股大跌，至少已风头不再。可中国的互联网公司却频频赴美上市，包括途牛网、新浪微博、乐居网等等，京东、阿里等也快了。一个重要的原因是，中国的80 后、90 后（甚至00 后）就是在互联网下长大的。有统计显示，中国人中，80 后、90 后超过25%，那就是3 亿多人，相当于一个美国。有这么大的群体，TMT 也罢，创业板也罢，消停一阵回调一下是可能的，说泡沫破裂怕还早着呢。
责任编辑：饶军
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