我国已承诺，在08奥运前推出3G服务。3G牌照今年落地的一个重要动力来自国产3G技术TD-SCDMA终成正果。今年初，中国移动TD-SCDMA商用网络设备招标工作正式开始。预计全年将投入267亿元，用于北京、上海、广州等8个城市的TD网络建设。根据国外建设经验，3G建设周期比2G短，大规模建设集中在前3年。预计未来5年我国3G建设投资总额为4299亿元，由此将刺激通讯设备产业的复苏。
厂商获益时间不同
预计TD-SCDMA的网络建设将面临两个重要阶段，第一轮是首期重点城市商用网络建设投资高峰，已从2007年上半年开始，将持续到2008年前后，首先在全国主要城市开通3G业务。第二轮投资高峰将从2008年开始，全国性的TD网络将逐步建设。因此，2008年以后将引来TD投资快速增长。这将为国内TD电信设备企业带来难得的发展机遇。
按照建设进程推算，预计最先受益的是系统设备和网络系统设备厂商，比如中兴、大唐等，他们最先获得规模收入，同时还包括光纤光缆的上市公司，如烽火通信、亨通光电等，他们将在今年获得规模收入。其次才是终端企业和相关解决方案厂商，可能滞后3个季度才能形成收入。比如提供配套设备的华胜天成、高鸿股份等；提供手机终端的波导股份、夏新电子等。
中兴通信获益最多
就影响的程度而言，中移动TD投资对中兴通信的影响最大：测算得到系统类产品大概35%左右的市场份额(大唐30%左右，华为25%左右，普天10%左右)；终端类产品20%左右的市场份额；基建15%的市场份额。毛利率方面，此次TD设备的价格对中兴等设备商而言应该说非常有利。保守测算系统类产品净利润率保守将在15～20%左右；终端类产品净利润率10%左右。 此次TD建设将为中兴增加收入45.2亿元，净利润7.9亿元，增厚EPS0.81元。
需要指出的是，除了确定性的设备和终端外，可能还有少数基建收入和退税收入(基站有系统软件)等正面影响尚难估量。可以看出，除TD外，海外收入的增长(增加收入32亿)可以完全抵消掉中兴2007年在中国电信和中国网通上(PHS、CDMA450、NGN固网智能化)上收入的减少(减少20亿)。测算中兴07～08EPS为1.80、2.53元。扣除股权激励费用为1.55、2.28元。此次TD投资对华胜天成也有一定的正面影响，我们预计该投资将增加华胜天成2亿的收入，增加公司EPS0.05元。
三条主线寻3G个股
随着3G投资的深入，资本市场将逐步意识到3G的重大投资机会。在投资策略上，下半年通信行业的投资主题将围绕3G反复挖掘和深化，还有可能完成对08年的预期。操作上可通过三条主线寻找下半年的投资品种：
(1)具备自主创新实力。作为未来发展的国家战略，政府必将从产业、财政、金融等各个方面给予自主创新全力支持，因此自主创新能力强的公司将会面临历史性发展机遇，也应该享受更高的溢价。
(2)通信运营格局重塑。3G的出现，给运营格局重新调整提供了机会。电信分拆时，政府已承诺电信和网通都将获得全业务运营许可，结合最新进展，电信和网通获得3G牌照已几成定论。运营格局重塑主要着眼于优化市场竞争格局，因此对于弱势运营商而言正面效应更大。
(3)市场集中度提升。目前，电信固定资产投资的温和提升尽管不能带来全行业的繁荣，但对于子行业中的优势企业来说仍然值得期待。特别是行业集中度不断提升背景下的龙头公司，更能利用行业洗牌的机会扩大市场份额，从而充分分享整体行业复苏带来的机遇。如光纤光缆市场自2001年达到顶峰后，在外部需求大幅下降的情况下，厂家由高峰期的200多家减至目前的50家左右，前四大厂商的市场份额之和已经超过60%。未来行业的逐步复苏将使得龙头公司充分抓住机遇。光纤光缆领军企业中天科技(600522)和亨通光电(600487)机会较大。
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