自8个月前苏宁变身“苏宁云商(行情,问诊)”，张近东的抱负便真的飞上了“云端”，以至于资本市场一时间分不清究竟该把这只神奇的股票划分到哪一个板块——苏宁的主营业务是什么呢？
用苏宁自己的话说：“以后看电影上苏宁PPTV，存钱上苏宁银行，买母婴上苏宁红孩子，买房子去苏宁睿城，买基金用易付宝，社交娱乐用苏宁云信……”
然而，当张近东正在转型前沿攻城略地之际，“后院儿”却突然失火——上周四，苏宁云商发布三季报，营业收入和净利润遭遇“双降”，分别同比下滑2.5%、118.11%，近六年来首度单季度亏损。
这为苏宁云商的转型之路蒙上了一层阴影。
PPTV的高价“聘礼”
尽管苏宁云商始终未向外袒露转型的完整蓝图，但透过资本市场的窗口不难发现，它似乎和二级市场所有大热的概念都沾了边儿。上周，它又将自己迄今为止最大的一笔战略投资押注在了互联网视频行业。
10月28日下午，PPTV聚力与苏宁云商、弘毅投资联合宣布，苏宁和弘毅将以4.2亿美元的公司基准估值联合战略投资PPTV聚力。
在本次交易中，苏宁云商出资2.5亿美元，占PPTV44%的比例，成为第一大股东。弘毅资本出资1.7亿美元，占PPTV30%的比例。
PPTV在挑选“郎君”方面很有底气：当大批互联网视频企业不断上演合并戏码时，作为国内视频行业开创者之一，PPTV一直保持了独立性优势。在此优势之下公司把持着近3.4亿的活跃用户群体，在国内视频企业中，位列第三把交椅。
但在互联网视频行业巨头们不断冲击下，摆在PPTV面前有两条路：要么继续做品牌型的精神食粮，不为五斗米折腰，要么做跨界式的资本桥接，自己制造印钞机。
与此同时，志在全面转型“云商”模式的苏宁也正在寻找互联网电视方面的合作伙伴，二者一拍即合。
早在今年6月份，苏宁云商就与PPTV传出“绯闻”。当时，坊间一直流传着“苏宁已经向视频公司PPTV发送了收购意向书”的传言。苏宁副董事长孙为民对外表示，“目前还没有确切消息”。但言语之间，他强调苏宁确实关注在资源和版权上具有优势的视频公司。
苏宁收购PPTV的愿望一直很强烈。”一位苏宁供应商透露，“就在9月17日，PPTV推出首款互联网电视机顶盒产品PPBOX之后，苏宁进一步表示了诚意，加快了收购节奏，这也使得收购一事最终得以达成。”
该项并购距离苏宁云商耗资6600万美元收购红孩子仅时隔一年，在一年内连续进行扩张和并购的苏宁云商无疑需要大量的资金支持，而作为A股上市公司，二级市场上的融资成为苏宁解决这一问题的最主要来源。
公开资料显示，今年6月12日至8月28日，苏宁云商CEO张近东分别9次将自己的股权质押给银行或信托公司，质押股权数量累计达到1.71亿股。以11月1日苏宁云商9.79元收盘价计算，提供的资金达到了惊人的167.45亿元。
显然，为了使苏宁云商的快速扩张得以实现，收购PPTV这个“拜金女”，张近东已经押上了自己的个人财富，以解决资金难题。
“新欢”拖累“旧爱”
事实上，对PPTV的收购正是苏宁云
商建立“全端入口”的重要一步。
在转型电商、打出“苏宁易购”品牌后，苏宁云商（行情，问诊）更急需的是在电视以及移动终端上寻找切入口，进一步覆盖消费者群体。苏宁云商证券部工作人员就向记者表示，PPTV是苏宁在互联网视频以及手机App方面建立的“入口”。“我们的目的是让那些玩手机和看电视的消费者们都能知道苏宁易购。”
实现“全端入口”正是苏宁云商为其远期的全产业链发展战略下的关键一步棋：按照整个苏宁云商的商业逻辑，只有电视端、移动端、PC端、门店的四端合一，苏宁CEO张近东的“云商概念”才算铺好条条大道。
除与PPTV合作实现电视和互联网视频的入口外，10月22日苏宁云商还与中国联合网络通信有限公司签署了《移动通信转售业务试点合作协议》，这正是苏宁云商为其高调宣传的O2O“线上线下同价”战略做出的技术准备，在移动端打造的“入口”。
但船大难掉头。“作为一个传统零售业企业，在转型互联网的路上我们走得并不算顺利。”苏宁有关人士向记者透露，“所以PPTV不会过早地融入太多的零售业元素，将会保持互联网的独立性。”
转型互联网“不太顺利”一说或是源于苏宁云商在大力发展“线上线下同价”战略时遇到的价格尴尬。公开资料显示，虽然苏宁云商正在进行大手笔的并购并坚持“去电器化”，但为这家公司提供最高收入的业务仍是家电销售板块。
根据该公司半年报提供的数据，分产品来看，苏宁云商今年上半年所有产品的毛利率均同比下滑，其中“冰箱、洗衣机”的毛利率同比下降5.12%，“小家电产品”的毛利率同比下降5.53%。
苏宁方面认为，公司具有线上线下多渠道优势，并由此开展了一系列联合促销活动，令传统家电产品销售有所增长，但与此同时，毛利率水平也相应下降。“您如果在苏宁易购网上商城看到一款低价产品，可以要求苏宁卖场降低至相同的价格，这虽然会影响我们的利润，但对消费者是一大利好。”苏宁云商证券部工作人员称。
另一方面，苏宁“赔本赚吆喝”式的双线同价战略，遭到了竞争对手的强烈反对。国美总裁王俊洲就公开表示，苏宁的这种模式不符合产业现状，由于零售商在商品定价权方面的乏力，同价只能起到宣传作用，短期内无法真正实现。京东方面则指责苏宁称，不少厂商不得不因为苏宁的同价而提高在其他电商平台的售价。
苏宁云商为实现“全入口”布局以及更进一步的“云商”转型，已然砸下重金，公司今年投资活动现金流大幅增加。Wind统计数据显示，苏宁云商2009至2012年间在投资上支付的现金分别为7.04亿元、9.84亿元、8.9亿元、1.94亿元。但仅2013年前三季度，苏宁云商的投资额就跃升至106亿元之巨。
“概念狂人”的主业危机
然而，互联网也只是苏宁野心的冰山一角。
事实上，在摆脱“苏宁电器”，以“苏宁云商”之名重新披挂上阵后，投资者们发现苏宁集团旗下的业务已经涵盖了从家电到金融的多个领域，一个全产业发展的大型集团正浮出水面。
进入2013年后，苏宁先是于3月份将证券简称转变为“苏宁云商”，之后签署移动转售业务，探路“双线融合”的O2O模式，更进一步涉足银行、社交工具及互联网金融。
今年8月，苏宁宣布正在筹办民营银行，进军金融；9月12日，“苏宁银行”的名称已被国家工商总局核准。苏宁金融事业部甚至成立了基金产品专项小组，令苏宁易付宝进一步“余额宝化”，包括广发基金、汇添富基金在内的多家基金公司已经在与苏宁云商洽谈合作，准备推出相关产品。
甚至在硬件产业链上，苏宁也有所布局：早在2010年，苏宁就成立了湖南苏宁先锋电子有限公司，并于10月17日发布了首款平板电脑先锋G71，实现了“苏宁制造”。苏宁云商副总裁王哲称其为“苏宁在互联网转型时期的一款标志性产品”。
作为A股上市公司，高调进军多个热点行业的苏宁云商成为不折不扣的“概念狂人”：在宣布成立银行之后，股价当日上涨8.43%；在宣布收购PPTV之后，股价更是直封涨停。
在“4G网络”、“大数据”、“银行”等多重概念“众星捧月”下，苏宁云商的股价一路向上，统计显示，自年初至10月30日，苏宁云商股价累计上涨80.24%。
但随之而来的泡沫隐忧也让苏宁云商广受质疑。电商分析师李成东就认为，不管苏宁怎么做，用户在苏宁买东西，关注的只是商品、价格和服务。“零售是马拉松长跑，不在一城一池得失，搭建一个规模化成长的基础才是关键所在。零售做好了，什么供应链金融、大数据，也就自然而然了。零售做不好，其他的概念就如同水中月镜中花，是没有意义的。”
值得注意的是，苏宁在传统零售方面正面临着萎缩的窘境。资料显示，今年第三季度，苏宁新开了26家连锁店，其中常规店23家、乐购仕生活广场店1家，红孩子专业店2家，但调整和关闭的店面达到了30家；今年前三季度，苏宁总计新开连锁店54家，其中常规店48家，乐购仕生活广场店4家，红孩子专业店2家，调整和关闭店面则达到了150家，连锁店净减少96家。
磨合期之痛
就在苏宁“转型”如火如荼之际，一份表现并不良好的三季报给苏宁集团的“云商梦”泼了一盆冷水，更令苏宁云商在二级市场上高歌猛进的势头急转直下。
根据苏宁云商披露的三季报，该公司今年6月到9月实现营业收入246.09亿元，相比去年同期的252.4亿元下降2.5%；归属母公司股东的净利润亏损1.08亿元，而去年同期则盈利5.98亿元。
这也使得此前依靠各种概念“狂轰滥炸”堆积而成的股价大幅下滑，10月31日及11月1日，苏宁云商股价分别下跌10%和8.5%，“一夜回到解放前”。
自从2012年第一季度苏宁云商实现净利润9.51亿元，相比2011年第一季度的11.23亿元有所下滑后，该公司在净利润方面就始终在走“下坡路”，单季净利润水平呈递减之势。
记者致电苏宁云商，工作人员的答复是：“目前公司实施多元化发展，可能短期内会让资金有些吃紧。但公司正在加大宣传力度，相信转型战略从长期来看将有所利好。”
另一方面，机构投资者对苏宁云商的态度也在慢慢分化：根据苏宁云商今年三季报，原本持有7098.93万股的社保基金108组合、持有5222.42万股的云信成长2007、持有5071.64万股的富国天合以及持有4820.62万股的社保基金102组合，全部退出了前十大流通股东行列；而景顺长城内需增长和融通深证100基金、南方绩优成长基金则成为“接棒者”。
机构投资者的持仓变化似乎说明了市场对于苏宁云商转型战略看法的分歧，但在目前看来，苏宁云商似乎要“死磕”转型的道路。
苏宁副董事长孙为民上周在北大演讲时就发出了这样的声音：“在等死和找死之间，作为一个企业来讲，我说宁可找死也不去等死，找死是自己决定自己的生死，所以即使左右手互搏，我们也要做这件事情。”
作为一个传统零售业企业，在转型互联网的路上苏宁走得并不算顺利。
下一篇：视频网站怎样跳出盈利困局上一篇：融合运营商互联网基因鹏博士革命OTT
责任编辑：饶军
为您推荐
2万元3D电视 如何进入寻常百姓家
《阿凡达》的余热渐渐散去。和它10多亿美元的票房相比，它对3D电视产业的贡献也许只是“小巫见大巫”。赶在世界杯赛事前夕，三星、LG、索尼、海信、创维、TCL、康佳等国内外各大主流厂家早已沉不住气，借助“五一”商机纷纷推出了各自搭载3D技术的电视新品，并计划借助各大渠道商进军深圳市场。各电视生产商均借机力推3D电视，希望引领平板电视今后的发展趋势。一场空前热烈的3D大戏即将开锣，与之有关的价格、标准、片源等问题探讨也接踵而至。愿意不惜血本去尝鲜的深圳人，会如何看待这个和眼睛有关的平板尤物？深圳的传统家电商业竞争模式和产业竞争体系，是否会因此出现变局？而面临种种考验的3D电视，还要多久才能进入“寻
阿里、苏宁为何都在洽购PPTV？
PPTV的收购案最近几个月已经成了互联网界最大的肥皂剧，不仅多个收购方若隐若现，而且剧情相当波折。在这一过程中，媒体也是为了吸引眼球，...
