一张免费电视牌照到底值多少钱

你见过一家未长期停牌的成熟上市公司股价单日飙升200%吗？10月16日，真实的一幕就发生了。事关特区政府40年来首次增发免费电视牌照，可能改变电视广播（TVB）垄断的市场格局。

10月15日，香港行政会议原则上同意向有线宽频旗下的奇妙电视和隶属电讯盈科的香港电视娱乐发放免费电视牌照，原先的大热门香港电视网络则意外“落马”，而创始人王维基已投资9亿港元。

16日开盘，有线宽频股价大幅飙升，一度急涨超过200%，收市报1.20港元，市值单日暴增近10亿港元。李泽楷旗下电讯盈科亦表现凌厉，逆市上涨4.6%。而15日预先炒作结果落空的香港电视，则股价受压，最多跌近40%。

王维基16日召开记者会，指责香港政府存在“黑箱操作”，刻意隐瞒拒发牌照的评估结果。当日，香港电视宣布裁员64%（320人），王维基表示将寻求一切法律渠道向政府追讨赔偿。香港商务及经济发展局局长苏锦梁以行会保密原则为由，拒绝披露审批细节，但强调结果已考虑“一篮子因素”，2张新牌照有利市场竞争。

有基金经理认为，王维基的失败对TVB属利好消息，因其激进的竞争方式正是TVB上半年盈利倒退的元凶。相比香港电视，有线和电盈投资规模较为谨慎，不会马上威胁TVB的老大地位。

香港“魔童”的电视梦

“我至今不敢相信政府作出的决定。无论投资规模、创作团队还是节目原创能力，香港电视都比另2家竞争者更有资格获得牌照，整件事从头到尾都是黑箱操作。”

王维基透露，香港政府于2009年主动邀请他参与免费电视的筹建，并暗示牌照发放不设上限，他才因此成立了香港电视网络。去年4月，王维基变卖了一手创立的香港宽频，套现50亿港元，专心进军电视产业。

香港电视的中期财报显示，上半年累计亏损848万港元，其中节目制作花费2亿港元，投放2.06亿港元用于营运开支，另有资本性开支5.2亿港元。业务收入仅靠艺人经理人收入和新闻

广告支撑，旗下新闻台已于9月停播。

截至2月28日，香港电视拥有11.9亿港元现金，相比6个月前大幅缩减54.7%，其中大部分来自出售香港宽频的一次性收益。公司未偿还借贷总额则从327万港元大幅飙升至3.2亿港元。

王维基曾在公开场合透露，将军澳电视制作中心每天“烧钱”100万港元，照此计算，3月1日至今，新增开支至少2.25亿港元，现金流持续恶化。

9月中旬，曾传出王维基开价6亿港元收购亚视，事后遭双方否认。当日，他再次重申：“没有兴趣竞购任何其他电视台，但也不会退出电视圈。”

牌照估值有限

一张免费电视牌照到底值多少钱？

丰盛金融管理董事黄国英为记者算了一笔账，有线宽频盘中升幅最高超过200%，按市值计算增加近16亿港元；电讯盈科原市值超过250亿港元，取当日股价中位数，增幅介乎15-16亿港元。若均以收盘价计算，牌照增值缩水至10-12亿港元。

摩根大通引述电盈计划称，新电视台首3年投资6亿港元，1年内推出粤语免费频道，18个月内再推英文免费频道。摩通认为，免费电视牌照可增加电盈收入来源，但对现有传媒业务的利好增幅有限，加上来自香港电视的诉讼风险，目前难以估算新牌照所带来的公允价值变化。

再看有线宽频，上半年亏损由去年同期的9689万港元扩大至1.12亿港元。中国银盛财富管理首席策略师郭家耀表示，新电视台需要数亿元前期资本开支，即使广告收入增加，短期也难以扭亏为盈，投资者不适宜高追。

“TVB反而值得博反弹。”黄国英表示，TVB股价自5月政府准备发牌开始以累计下挫超过20%，但最终王维基的退出消除了TVB业务的最大隐忧。

从去年开始，王维基高调从TVB挖角，市传开出双倍高薪，已成功签下廖碧儿、张可颐等无线当家花旦；今年8月，触角甚至伸向了林峰、陈法拉、苗侨伟等TVB台柱，邵氏家族对此极为不满。从业绩来看，TVB上半年税前利润下滑10%至9.3亿港元，集团表示拖累盈利最大的因素来自艺人薪金及工资调整。

TVB收市报48.80港元，微升0.3%。