华谊兄弟IT版图：娱乐帝国植入互联网基因

这是一场由互联网巨头牵线的炫舞，舞曲则是令资本市场着魔的“手游掘金”。

7月24日，华谊兄弟宣布，将以6.72亿元的价格收购广州手游公司银汉科技50.88%的股权，手机游戏逐步成为其业务的重要组成部分。

这场收购幕后，浮现了腾讯庞大的身影。“电影＋手游＋微信”，资本市场正在畅想这一美丽童话。迎接华谊的可能是一座激动人心的金矿，也可能是激烈厮杀的战场。

手机游戏渐成主业

7月24日，华谊兄弟公告宣布，将以6.72亿元的价格、15.87倍溢价收购手游公司银汉科技50.88%的股权。公告发布后，华谊兄弟复牌涨停。

银汉科技是一家老牌手游公司。2012年11月，银汉科技首款智能终端移动网游《时空猎人》上线，8个月累计充值额超1.5亿元，是国内最具人气的格斗网游之一。该公司还将于近期发布新游戏产品《神魔》。

2011~2013年上半年，银汉净利润分别为64万元、640万元、5310万元，增长强劲。根据协议，银汉售股股东承诺2013~2015年扣非后归属母公司净利润不低于1.10亿、1.43亿、1.86亿，分别同比增长1620%、30%、30%。

华谊兄弟董事长王中军表示，华谊兄弟正从电影、电视剧、艺人经纪，向内容、渠道和衍生三大板块发展，娱乐产业与新媒体融合是大势所趋。

“游戏既可以视为电影的衍生品，也可视为新的内容制造。它的创意模式、营销模式和电影非常接近，所以华谊一定会往游戏板块倾斜。”王中军说。

此外，收购游戏公司，可让华谊拥有较强盈利能力，不再过分依赖明星导演的光环和执着于票房起落。

艾瑞互联网分析师曹笛向《每日经济新闻》记者表示，此前成功投资掌趣科技，证明了华谊具有对游戏行业精准的战略眼光和投资能力，影视与游戏联动也是华谊这种娱乐公司必然要尝试的。

华泰证券分析师梁凯指出，正如好莱坞与游戏制作商关系密切一样，影游联动本是行业规律。

腾讯输血“局中局”

华谊兄弟的崛起一直与国内互联网大佬有着千丝万缕的关系。

据华谊兄弟的招股意向书披露，2006年6月，马云以53.5万元的价格买下华谊兄弟10.7%股权，并进入华谊兄弟董事会。之后三年里，华谊兄弟几经增资扩股和股权变更，而马云所持股权始终在10%以上。2008年1月，马云当选华谊兄弟董事会副董事长，并一直担任该职至今。

近年来，马云却连续数次减持华谊兄弟股份。2010年11月26日，马云出售300万股股票，套现9012万元。2011年5月6日，马云再次减持1109.16万股，套现1.77亿元。至此，马云通过减持华谊兄弟套现已达2.67亿元。但在马云抛售的同时，腾讯开始入股华谊。

2011年5月9日，腾讯公司与华谊兄弟公司共同宣布：腾讯对华谊兄弟进行战略投资，此次投资涉及金额近4.5亿元，投资完成后，腾讯持有华谊兄弟4.6%的股权，成为后者第一大机构投资者。

腾讯总裁刘炽平表示，希望通过这次投资，与华谊建立紧密的战略关系，双方一起对影视和新媒体的结合进行更多更新的尝试。

目前，腾讯在社交网络、游戏、网媒、视频、音乐等多个领域均有布局，而这些领域均需要优质的影视资源进行支撑。

华谊兄弟是大陆最早进行商业化电影制作的民营电影公司之一，旗下有华谊兄弟广告公司、华谊兄弟影业投资公司、华谊兄弟文化经纪公司、华谊兄弟音乐公司、西影华谊电影发行公司、华谊兄弟电影国际发行公司等的全产业链布局。腾讯与华谊在互动娱乐上无疑找到了较好的契合点，也给双方的合作奠定了基础。

华谊投资银汉科技，很可能就是腾讯从中“做媒”。

据了解，银汉科技与腾讯长期保持合作关系已有6年左右时间，银汉的游戏产品在腾讯平台上也获得了较好的收益，腾讯是银汉连续3年的最大客户。2012年12月，腾讯成为银汉的股东并占有其15%的股权。

广发证券分析师赵宇杰指出，银汉的手游产品以在腾讯平台运营为主，加上华谊与腾讯双方良好的高层关系，华谊及银汉后续的手游产品有望上线微信平台。

腾讯参股华谊、银汉，华谊收购银汉，这一步步的举动，使得三者的利益关系更加紧密。

植入互联网基因

电视的兴起曾经导致电影产业陷入衰落，互联网的热潮又让人们从电视屏幕前走开，而移动终端的普及又一次掀起了革命式的冲击波。目前，一些有市场敏感性的公司均在积极布局IT产业。

“我们不拍好电影就没有价值，但只拍好电影也没有价值，华谊兄弟正在向互联网公司方向转型，并购力度会进一步加大。”王中军表示。

华谊兄弟与手游早有渊源。2010年6月，华谊以自有资金1.485亿元投资掌趣科技，即通过以收购股权及增资的方式获取掌趣科技22%的股权。两年后，掌趣科技成功登陆A股，招股发行上市后，华谊兄弟这部分股权占掌趣科技总股本比例降至15.73%，为第二大股东。迄今这笔投资已为华谊兄弟带来超过14亿元的浮盈，投资回报率高达500%。

2010年12月8日，华谊兄弟出资7000万元，以收购股权及增资的方式投资控股北京华谊巨人信息技术有限公司，其中华谊占51%的股份，巨人占49%的股份。

华谊公告宣布，将与巨人网络合作运营网游《万王之王3》。起初，华谊预计华谊巨人2011~2013年的净利润将分别达到1125万元、1380万元和1819万元，结果并未如所愿。财报显示，华谊巨人至2012年6月末累计投入金额5725万元，但当年上半年亏损382.69万元。由于业绩不达预期，该合作于去年四季度终止。

除了游戏产业，华谊在其他互联网项目上的投资也多点开花。

2012年9月，华谊通过全资子公司华谊国际投资参股多米音乐，计划以不超过300万美元投资认购多米音乐6933146股优先股，占投资完成后多米音乐总股本的5.17%(全面摊薄后)。

此外，华谊还参股了北京随视传媒8%的股权、香港GDC9%股权，其中GDC已经提交了赴美上市报告。这两家公司的业务为互联网精准营销和投放。

“中国电影市场的未来一定是结合互联网营销，你要手机订位、手机订票，你手头需要大量数据……在现在的市场形势下，谁不布局互联网就完蛋了。”王中军说。

华谊董秘胡明也在年报会上表示，希望能够在互联网的细分领域与站在行业前沿的公司有密切互动，比如随视科技现阶段主要开发的产品是把微信的流量变现，华谊想看移动互联网最前沿的领域在做什么，时时刻刻提醒自己关注行业的趋势和变化。

记者手记

一岁一枯荣手游命几何

机遇与风险并存，在华谊兄弟大举进入游戏行业的同时，这个行业“一将功成万骨枯”的血色定律也给其带来了难以预估的风险。

据华谊财报，2012年，华谊总体利润为2.44亿元，但其中政府补贴高达6538万元，来自掌趣科技等的投资收益近6000万元，再算上海口旅游地产“观澜湖”项目收到的4306万元品牌授权利润，华谊影视主业的利润不足总利润的三分之一。

伴随着营收利润的双增长，华谊兄弟的主营业务却在不断弱化。

而且，目前华谊的两大主营业务——游戏和影视业，均为高投入、高风险的产业。

上海ChinaJoy展会上发布的游戏行业报告显示，上半年中国网游收入313亿元，其中端游收入最高为232.9亿元，同比增长18%。页游销售收入53.4亿元，同比增长39.8%。手游市场销售收入达25.3亿元，同比增长100.8%。

手游成为继页游后又一个呈爆发式增长的市场，也成为巨头、热钱竞相追逐的猎物。腾讯、盛大、完美世界皆在积极推进相关手游产品。

顽石互动CEO吴刚撰文指出，手游行业的大热，使一些刚刚有些规模、才几千万盈利的手游公司迅速被各家瓜分，大量公司都签署了有关收入及利润的对赌协议，这些公司可能会因为要求大量盈利从而错失更大的市场机会。

“资本市场的提前过热，没有强大的业绩支撑是无法持续的。而游戏公司境外上市道路曲折，主流VC会在最热炒的阶段寻求套现退出，然后国内的一些资本开始接手，市场空间可能被这种热炒提前透支。一些已有收入和利润规模的手游公司，会选择与有实力、有背景、有相关性的企业进行战略投资，背靠大树，为接下来的残酷竞争做好准备。”他说。

曹笛向《每日经济新闻》记者表示，同网页游戏类似，手机游戏同样具有生命周期短、收入波动大等特点，一款热门游戏的生命周期可能只有3~6个月时间，从国外的案例不难看出，能做出好游戏的公司未必能具有持续盈利能力，因此，同华谊合作可以增加银汉的抗风险能力。